本文摘要：多数停工的轮胎厂家的开工率未完全恢复到长时间水平，短期市场需求依然下滑。

多数停工的轮胎厂家的开工率未完全恢复到长时间水平，短期市场需求依然下滑。即便如此，当前因市场需求下降而积累的库存水平仍不及去年高峰时期。后市天然橡胶期货价格有可能还不会跟跌，但在11000元/吨下方继续做机的风险将明显下降。

不受中国频发新冠肺炎疫情影响，沪胶春节后大幅度低开探底，不过随着中国政府实行强有力的管控措施，国内疫情目前已获得有效地掌控，天然橡胶价格一度持续声浪回落。然而，网卓新闻网，到了2月下旬，韩国、意大利、伊朗等国疫情开始升级，全球金融市场为之动荡不安，国内胶价也追随再度回升，2月28日沪胶主力2005合约一度探至10535元/吨，迫近春节后低点，3月3日收于11025元/吨。笔者指出，当前金融市场动荡不安给胶市带给了新的不确定性，但正处于历史价格低位区的天然橡胶价格并不具备深跌空间。截至2月28日当周，美国道琼斯指数单周跌幅多达12%，刷新自2008年金融危机以来仅次于单周跌幅，大宗商品的风向标美原油价格亦追随下跌超强14%，欧洲股市争相大幅度下跌。

3月3日，美联储早于于市场预期启动降息50个基点，不过金融市场刚打开的暴跌模式否需要早已负于尚需仔细观察。金融市场动荡不安对天然橡胶的负面影响，有可能将持续数月之幸。就天然橡胶自身的基本面来看，当前东南亚主产区于是以处在季节性生产量低谷，国内主产区距离开割还有两个月的时间，供给压力主要展现出在库存上而非追加生产量上。

截至2020年2月21日，青岛地区41家样本仓库天然橡胶总库不存在66万吨左右，较2019年峰值水平仍较低1万余吨。截至2月28日，上海期货交易所天然橡胶的登记仓单量为23.8万吨，较去年同期较低大约18.2万吨。因此，天然橡胶价格暴跌更加多反映的是情绪因素，而非供给方面的压力。

截至3月1日，山东省多数轮胎厂家早已停工复产，估计停工亲率在70%—80%。不过，多数停工的轮胎厂家的开工率未完全恢复到长时间水平，短期市场需求依然下滑。

即便如此，当前因市场需求下降而积累的库存水平仍不及去年高峰时期。截至3月3日，云南国营仅有乳胶(SCRWF)上海地区报价在10800元/吨，暴跌了2月4日10900元/吨的价格低点，但仍低于2019年价格低点10150元/吨。在库存水平不低于2019年的条件下，天然橡胶现货10000元/吨一线可视作强劲承托，期货价格则略高于现货价格水平。

综上分析，笔者指出只有在金融市场经常出现之后大幅度下跌的情况下，天然橡胶期货价格有可能还不会跟跌，但在11000元/吨下方继续做机的风险也将明显下降。操作者上，建议注目11000元/吨下方的做到多机会。

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